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估值5000億,歐洲第三大IPO?全球最賺錢的豪車即將上市!

2022-09-23 發哥說新股

盼望着盼望着,全世界最賺錢的豪車品牌就要上市了!

大衆汽車旗下的保時捷將於9月29日在法蘭克福證券交易所掛牌,上市估值最高爲750億歐元(約超5000億元人民幣),雖然這一估值比早前的市場預期(850億歐元)低了一點,但它有望成爲德國歷史上第二大IPO和歐洲第三大IPO。

公开數據顯示,保時捷股票的發行價將被定在76.5~82.5歐元之間,大衆汽車將出售的保時捷總股本12.5%股份,或爲其帶來87億至94億歐元的收益。而保時捷股份將被分爲50%的普通股和50%的無投票權優先股,投資者將認購25%的優先股。值得注意的是,基石投資者覆蓋卡塔爾投資局、普信集團、挪威主權財富基金等。

保時捷並不是第一個獨立上市的豪車品牌,法拉利、沃爾沃都算是它的“前輩”,其中,法拉利的走勢值得一看。

2015年菲亞特將旗下子品牌法拉利剝離上市,後者登陸紐交所,發行價每股52美元,近年來,其銷量表現積極,2021年法拉利累計向全球客戶交付11155輛汽車,同比增長22.3%,創出新紀錄,如今其股價翻了3倍多。

來源:格隆匯

目前宏觀環境呈現巨大的不確定性,能源危機、通脹高壓等陰雲籠罩上空,歐洲股市處於風暴中心,不斷動蕩,或許保時捷的上市時機並不那么好,不過,市場期待着它上市後的表現可以成爲“下一個法拉利”,又或是青出於藍而勝於藍。


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大衆汽車的“業績頂梁柱”


保時捷是個擁有歷史底蕴的老牌,創建於上個世紀30年代,其歷史最早可追溯至1900年,創始人爲費迪南德·保時捷,而在漫長的歲月長河中,最被人津津樂道的還是它與大衆汽車的“相愛相殺”。

圖片來源:網絡

當時,一場圍繞控制權的爭奪大战一觸即發,保時捷母公司——保時捷控股一心想要拿到大衆集團的實際控制權,耗盡心力,終於拿到了不少的股份,奈何運氣不好,受制於當時市場環境的變化,最終被大衆反擊,令保時捷最終成爲了大衆集團旗下的子品牌。

值得注意的是,本次IPO大衆汽車將向主要股東保時捷汽車控股有限公司轉讓保時捷的25%加1股有投票權的普通股,轉讓價格爲在優先股價格範圍的基礎上加上7.5%的溢價,經過這一次轉讓,會使得保時捷-皮耶希家族的決策權有所擴大。

事實上,對於大衆來說,拿下保時捷是一筆很靠譜的买賣

衆所周知,保時捷憑借生產高級跑車,成爲了汽車界的傳奇,雖說定位高端,但也有能走量的車型,利潤能力比較強悍。旗下最暢銷的車型有Macan、Cayenne、Taycan、911、Panamera、718系列。

2021年是保時捷歷史上銷量表現最好的一年,全球共交付301,915臺新車,同比增長11%,新車交付量首次突破30萬輛大關,創出新高。其中,中國市場依舊是保時捷全球最大單一市場,新車交付量達到95671輛,同比增長8%,佔比全球的31.69%,可以說全球每賣出三輛保時捷,就有一輛會銷往中國

公开數據顯示,2021年保時捷實現營業收入爲331億歐元,同比增長15%;銷售利潤爲53億歐元,同比增長27%,創下了16%的銷售回報率;淨現金流達到37億歐元,而上一財年爲22億歐元。

而有了保時捷等支柱品牌帶來的增長底氣,大衆集團2021年營收爲2502億歐元,同比增長12.3%,營業利潤實現193億歐元,同比增長99.2%,稅後利潤154億歐元,同比增長74.8%。

再來看今年上半年,保時捷的業務增長挺積極,營業收入179.2億歐元,同比增長8.5%;淨利潤34.8億歐元,同比增長24.6%,銷售回報率升至19.4%,盈利能力確實很惹眼。不過,受疫情、芯片供應等影響,今年上半年保時捷全球累計銷量達到145,860輛,同比下降5%。其中,在中國市場的銷量40681輛,同比下降16%。

當然,大衆集團將這一頗爲優質的資產拆分出來,實現獨立上市,可以使得保時捷的品牌價值、運營自主權得到提升,不過它也有自己的心思,即一切都是爲了電動化轉型。


02

服務於電動化轉型


如今的傳統車企壓力很大,新能源已然是大勢,若不想落後於時代,盡快轉型,加入這一賽道來比拼乃是必然之舉。

然而,電動化轉型並不是一蹴而就的,技術、人才、資金等缺一不可,花銷很大。

而保時捷的獨立上市,能帶來相當可觀的資金活水,不失爲一個有效的融資渠道,也可以減輕一定的經營壓力。公开信息顯示,大衆將用近一半的融資所得支付一次性特別股息,其余資金將用於電動化轉型等。

保時捷以及其背後的大衆集團對於電動化轉型是充滿鬥志的。

事實上,大衆一直以超越特斯拉爲目標,想要在2025年成爲全球最大的電動汽車制造商。

公开數據顯示,受疫情、供應鏈問題等影響,2022年上半年,大衆汽車品牌(及其捷達子品牌)在中國大陸及香港地區共計交付超過108.17萬輛汽車,同比下降18.8%。其中,大衆汽車品牌向消費者交付了超7.59萬輛新能源汽車,同比增長107.4%。其中,ID.家族的表現較爲亮眼,上半年總計交付超5.94萬輛,佔品牌新能源汽車總銷量的78.3%,其中,6月交付量超1.76萬輛,創下月度銷量新高。

圖片來源:官網

本文的保時捷在電動化轉型上處於積極探索之中。

公开數據顯示,2021年保時捷電氣化車型新車交付量佔比達到18%,同比增長8%,在傳統豪華汽車品牌中排在首位。當年在歐洲交付的所有保時捷新車中,電動車型的佔比已接近 40%,包含插電式混合動力車型及純電車型。

Taycan是保時捷第一款純電動跑車,2019年上市,2021年其全球銷量達到41296臺,其中,在中國市場的交付量達到7315臺,佔全球總銷量的17.7%。

圖片來源:官網

值得注意的是,保時捷預計2023年將推出第二款純電動車Macan EV,而在它的規劃下,到2030年新車中純電動車型的比例將達到80%以上

除了在四輪車上下功夫,保時捷也盯上了兩輪電動自行車,今年6月,它宣布將全資收購德國電動自行車廠商Fazua,本次收購的Fazua,被業內認爲是“電動自行車專用電動驅動系統开發的先驅”,主要聚焦輕型電動自行車裝置。

而在去年3月,保時捷聯合德國品牌Rotwild推出了兩款電動自行車,即eBike Sport和eBike Cross,起售價分別爲10700美元、8549美元。

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除了業務轉型之外,不久前大衆集團進行了重要的人事變動,保時捷汽車CEO奧利弗·布魯姆接替赫伯特·迪斯出任大衆汽車集團CEO,雖然目前他還沒有太多的動作,但可以明確的是,大衆將持續推進電動化

圖片來源:網絡

不過,大衆的“現金奶牛”——保時捷的電動化轉型也並不順遂,此前因鎖緊螺母、前橋右下拖臂,電控軟件、雙閃燈等出現質量問題,Taycan已進行了多次召回,甚至前段時間還發生了起火事件。此外,受芯片短缺影響,保時捷部分車輛帶電動調節功能的轉向柱更換爲手動調節轉向柱,且取消了後期免費更換計劃,所謂的“減配門”事件也使得其陷入輿論風暴,引發了車主的集體維權。

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保時捷並不是個例,這也是新能源汽車的普遍痛點。近年來,新能源汽車景氣度不斷攀升,市場需求也進一步擴容,但可以發現,市面上新能源車所引發的事故時有發生,安全問題不容忽視。

顯而易見,如今,新能源汽車品牌在技術、產業鏈等方面都面臨着較大挑战,軟件系統、電池性能等關鍵部分還亟待優化,不然無法保證產品的穩定性、可靠性、耐久性,在某種程度上容易傷害品牌口碑。


03

結語


目前來說,保時捷在品牌和估值上都有着一定的高溢價,它的獨立上市,對於自身和背後的大衆來說意義非凡,再者,市場也都默默期盼着它或可以爲歐股的低迷行情帶來一劑“強心針”。



標題:估值5000億,歐洲第三大IPO?全球最賺錢的豪車即將上市!

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